中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 今年以来，以科技板块为代表的结构格局不断演变，创建了专门关注市场焦点的细分领域的主动型股票基金。与以往不同的是，清晰的工具特征让这些产品更有底气在科技细分市场的赛道上“狂奔”，为细分市场的贝塔创造了较大的超额回报。这些“准工具基地”在某个细分赛道上投入巨资，持股高度集中。部分产品前十大持仓权重之和甚至高达80%以上，远超相关主题指数基金的持仓集中度。感谢结构化市场条件带来的显着赚钱效应，这些“准工具”“基金”凭借大幅超越指数的业绩以及基金公司营销上的积极转型投资，在互联网平台上创造了巨大的流量效应，吸引了众多个人投资者的追随。不同类型的基金价值预估叠加、加减仓排名等刺激投资者神经的动作，鼓励“基金”的热情持续高涨。近期，科技板块已经从单边上涨走向了广泛上涨。 “准工具基”净值曲线的波动同时放大，颇为艰难的nA处理经历让不少投资者感到不安，在业绩验证、人工智能泡沫等诸多因素的作用下，市场情绪的扰动并未明显传导到资本和投资端。d”基金管理人在波动的市场中再次寻找投资管理与流量需求之间的平衡点。“工具类基地”应运而生。今年以来，以人工智能算力为首的科技成长板块拉动了市场主线，带动了众多散户投资者的热情。一些主动型股票基金顺势而为，依靠对相关细分领域的最终探索，在投资浪潮中走出了一条准工具类产品的发展道路。一些基金公司甚至上升到战略层面进行统筹规划，单独在人工智能领域专门布局了“工具化”产品线，专门布局了算力、云计算、AI应用产业链等细分领域，半导体领域也相继布局了专项产品。以半导体设备、内存产业链等表现强劲。在三季度人工智能板块估值快速提升的背景下，一批“准工具基金”凭借明显优于被动型指数基金的表现，吸引了大量个人投资者的关注，尤其是在Inter平台上，产生了巨大的流量和人气。一些互联网平台内容商根据基金季报披露的仓位、持股集中度、规模等信息，总结出“CPO四大王”、“三大筹储基金”等众多热门产品组合。他们还仔细区分了专注于同一细分市场的“准工具库”之间的差异以及投资者应该如何选择。众多持有者和“追随者”在评论区互动，分享持仓和实盘。然而，从第四季度开始，算力R等板块在业绩验证、AI泡沫等诸多因素的作用下，结束了此前的单边上涨，进入了新的阶段。已进入“持续震荡”调整区间，近期波动进一步加强。以Wonder Optical Transceiver（CPO）概念指数为例。 11月21日，该指数一度下跌4.81%，11月25日大涨8.21%。因重仓算力板块而出名的“类基金”，收益率曲线出现剧烈波动。例如，被誉为“CPO四大王”的某公募产品净值先是在11月21日下跌超过6%，随后在11月25日上涨超过6%。从长期来看，该基金净值普遍回归到9月初的水平。在此形势下，各类基金净值预估成为个人投资者的基准经营“准工具基地”。社交平台讨论区的长线战斗更加激烈，甚至有超过10万人参与了部分产品的多空投票。当“准工具基金”的投资体验较之前大幅下降时，被行情大幅上涨吸引的投资者不禁在社交平台上表达了自己的辛酸之情。尤其是当一只基金的实际收益率与预估存在偏差时，之前满屏的赞美变成了质疑、指责、拒绝甚至抱怨。随着行情的波动，一些平台将“点赞基地”列在了增仓、减仓列表中。减仓清单中排名靠前的产品，今天的增持清单中，可以说是“第一名”。更多关于短期内如何操作此类产品的讨论，以及“大市场的波动性正面临考验，从“准工具基”的受欢迎程度来看，晨星（中国）基金研究中心高级分析师戴景霞在接受中国证券报记者采访时表示，这不仅得益于精准的市场行情，也离不开行业自身策略和环境的帮助。“此类产品大多集中于单一热门赛道和核心个股。”行业和个股的集中度相当高，风格也相当激烈。而且不同的基金根据自身优势制定了不同的赛道策略，可以充分发挥SA公司的投研能力和基金经理的能力，最大规模地享受行业红利。”戴景霞总结道。得益于近年来主题行情突出的赚钱效应，“准工具基地”迅速成为流行。在互联网平台上很受欢迎，深受个人投资者的欢迎。上海某基金公司电商渠道人士张涛（化名）对中国证券报记者表示：“现在投资者更加渴望获得投资决策权，追求深度参与投资过程。他们不仅分析内容平台，还决定大V决策的操作，主动把控赛道型产品的投资机会。今年，人工智能、半导体、机器人、固态电池等板块呈上升趋势，个人投资者愿意探索行业趋势，积极主动探索。”适时切换产品。张涛表示，基金公司在投资方面往往会有一定的预期，我们会尽力开发能够创造回报的投资体系。处于情绪波动之中。 “从近期的情况来看，对于一些散户占比高、规模较大的赛道型产品，资金流入流出会改变市场，但规模相对可控。有时单日流入流出可达数亿元，一般在百万至千万元之间。短期波动较大，也有基于中长期逻辑积极逆势加仓的情况。”张涛表示。 “准工具基”相对集中，当赛道行情火爆时，基金虹吸效应明显，产品规模可迅速扩大；若赛道行情随后回落，获利回吐会导致基金规模迅速萎缩。并采取流动性管理措施规避操作风险。另外，基金管理人在风格上不应随波逐流，忠实于产品合约和投资者的信任，不宜在短期波动中追逐热点或恐慌抛售。此外，基金管理人还可以变被动为主动，主动引导投资者理性投资，通过适当多元化等方式参与大额产品，增强投资者的感受。寻找投资与流量的平衡 虽然“类工具基金”的流量在业绩锐利和营销投资的双重支撑下为基金管理人带来了显着的规模经济，但更多投资者的涌入也意味着产品端的一举一动都备受关注。中国证券报记者从业内了解到，目前有不少投资者会关注基金的表现。是否偏离行业趋势值得观察。已成为个人投资者监督基金管理人的有力工具。尤其是在板块行情发生较大变化的时候，当基金收益的实际表现与板块走势不相符时，基金公司可能会收到大量的客户投诉，让基金公司头疼不已。打造健康的“工具类”产品生态系统，不仅需要投资端的战略配合，也需要销售端的合作，尤其是个人投资者集中的电商平台。当行业市场出现较大变化时，如何应对此类产品产生的电子流量将是公募机构投资和销售双方面临的挑战。投研端和电商销售端如何协同管理“工具化”产品？记者从中国证券报发现，一些机构的做法是，由于此类产品的收入来源于某个行业的长期增长，投研端与电商销售端的合作围绕“产业逻辑-产品运营-用户感知”的闭环进行。投研端定下“锚定价值”基调，销售端搭建“认知桥梁”，将营销营销转化为行业叙事，向合适的投资者推荐产品。在市场大波动时期，投研方和电商销售方关注的重点都是如何平衡短期需求和长期价值：投研方首先判断短期调整是情绪效应还是产业逻辑的变化，然后销售方将其发送给投资者，帮助投资者建立合理预期，做出理性决策。同时e、销售数据是投资方用户情绪数据的反馈。帮助投资研究预测资本波动并准备流动性应对措施。 “电商销售端要发挥投研与投资者之间的桥梁作用，及时传递专业的市场分析和产品策略，帮助投资者了解当前市场和产品特点。同时，电商销售端也应该将客户的需求反馈给投研团队。”张涛认为，在“工具化”产品的管理中，营销末端要充分尊重投研需求，保持克制，合理配合资金流入速度和基金管理人管理上限，始终遵循客户利益至上，有所为、有所为。近年来，在基金行业管理和自律的完善中，生态产业已进步很大，但是可能还是有一定的失重。天翔投资咨询基金评估中心认为，主要原因在于流量与长期投资的矛盾。如果短期不注重业绩，就很难实现规模增长，基金管理人将面临较大的生存压力；如果过于关注赛道，可能会导致未来性能和规模发生重大变化，并失去客户的信任。在流量管理和投资之间，戴景霞认为，投研方应将产品规模控制在战略舒适区内，同时优化仓位流动性，以利于应对流量带来的大规模申购和赎回；可以通过分红、仓位结构调整等方式平滑过渡新净值，减少非理性流量驱动的交易动机。销售方应积极引导长期价值认知，将投资研究产生的行业趋势、目标基本面等材料转化为大众化内容传递给投资者，弱化短期业绩排名的流量引导。明确标注产品的风险等级，通过持有期限设置等选择题材的长期价值投资者，过滤短期后续资金；建立双向合作机制，投研方定期调整流量通道的持仓逻辑和风险点，通道即时反馈投资者情绪和资金流向。特别是在市场低迷的时候，双方共同努力向投资者解释波动的原因，减少资金的不正常流动。 （编辑：管静） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是小编的个人看法作者。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。